经济观察网 记者 蔡越坤 10月28日，“20阳城04”（149256）价格跌超20%，盘中临时停牌，报价29.101元/张。

随后，深交所通告称：“20阳城04”盘中成交价较前收盘价首次下跌达到或超过20%，根据《深圳证券交易所交易规则》和《关于对上市债券实施盘中临时停牌有关事项的通知》等有关规定，本所自今日13时15分14秒起对该债券实施临时停牌，于13时45分15秒复牌。

复牌后，“20阳城04”价格仍然维持低位在29.5元/张左右。截至收盘，报价29元/张，跌幅为20.55%。

Wind数据显示，“20阳城04”自10月份以后开启下跌模式。截至10月28日，相较9月30日收盘价跌去近60%。

据悉，“20阳城04”发行人为阳光城集团股份有限公司（以下简称“阳光城”，000671.SZ），发行规模为8亿元，评级机构为大公国际资信评估有限公司，目前评级仍然为AAA，起息日期为2020年10月14日，期限为5(2+2+1)，第2年末和第4年末附发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。下一付息日为2022年10月14日。

除了“20阳城04”，阳光城旗下“20阳城01”自10月份以后也出现连续下跌，截至10月28日，下跌至60元/张。除了国内债券发生暴跌，截至今日，据债券数据平台DM数据，阳光城旗下多只美元债净价跌破30美元。

（来源：企业预警通APP）

另根据企业预警通APP数据，目前阳光城债券存量规模为181.13亿元，债券共29只。其中私募债55.94亿元，占比30.89%。一年内兑付规模超过44亿元。

此外，据DM数据显示，目前阳光城美元债包括8只，债券余额为22.44亿美元。

同在10月28日，惠誉评级宣布将阳光城的长期外币发行人违约评级从“B+”下调至“B-”，展望“负面”，并将该公司的高级无抵押评级从“B+”下调至“B-”，抖客网，回收率评级为“RR4”。同时，惠誉将上述所有评级从标准观察名单（UCO）中移除。

惠誉评级表示，评级下调反映了：鉴于有大量资本市场债务到期，阳光城的融资渠道受限、流动性压力增加；财务灵活性的削弱亦对其维持业务状况稳定造成影响。展望“负面”则反映了惠誉的观点，即在房地产市场降速的情况下，阳光城的流动性和销售收入状况存在不确定性。

惠誉指出，自2021年9月底以来，阳光城的在岸及离岸资本市场融资渠道趋紧，2022-2023年到期债券的交易价格位于不良水平。惠誉认为，阳光城拥有足以偿还今年11月到期、2.4亿美元可赎回债券的资金，但如果公司在较长的一段时间内无法进入资本市场，可能会面临巨大的流动性压力。从短期债务看，惠誉表示，阳光城在未来12个月内将有大量短期债务到期，今年剩余时间的到期规模约为53亿元人民币。据惠誉测算，该公司还有约185亿元人民币的资本市场债务将于2022年到期，其中包括ABS、CMBS和供应链融资。

截至2021年上半年，阳光城报告的可用现金余额（惠誉定义）为330亿元人民币，略高于260亿元人民币的短期债务。但惠誉认为并非所有现金都可用于偿还债务，原因是对预售收益使用的限制愈发严格，使得部分现金可能被锁定在项目公司层面。

尽管，阳光城此前通告回购境外美元债，但对此招商国际8月份研报表示，尽管今年阳光城在市场波动的情况下积极对其境内外债券进行回购，我们仍担心公司在未来12个月内将因离岸及在岸债券的到期而面临较大偿付压力。有鉴于目前较为不利的融资环境及近期公司债券的抛售，我们对阳光城保持中性态度，并会持续关注阳光城的在岸再融资进展及万物云的IPO进展。

对于阳光城旗下多只债券下跌，10月28日，经济观察网记者向阳光城证券事务部发邮件及致电问询，截至发稿，尚未获得回应。

据官网介绍，阳光城脱胎于世界500强阳光控股，主营业务涵盖地产开发、商业运营、物业服务、城市更新等。致力成为为社会创造阳光健康生活的综合性房地产开发企业。2020年，阳光城实现销售金额2180亿元，综合实力位列中国地产TOP15。